El Grupo Prisa Negocia con La Banca

El milagro que no cesa: Prisa negocia otra nueva prórroga con la banca
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Juan Luis Cebrián (i) junto a Ignacio de Polanco en la Junta General de Accionistas (EFE).
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@D.Toledo/A.Marco.- 27/07/2010 (06:00h)

La paciencia de la banca con Prisa no se agota. Los Polanco negocian con sus bancos acreedores ampliar en cuatro meses el plazo que le dieron a la compañía para cumplir con las condiciones impuestas para la reestructuración de su deuda. “El HSBC está por la labor de liderar un waiver del 30 de julio al 30 de noviembre”, aseguran fuentes financieras. Es territorio conocido por el grupo, que ya logró en 2008 y 2009 sendas prórrogas al vencimiento de su crédito puente. La deuda a 30 de junio ascendía a 4.747,95 millones de euros
Prisa anunciaba el pasado 22 de febrero que había firmado un acuerdo de principios con sus bancos acreedores (HSBC, Santander, Banesto, Caja Madrid, La Caixa, BNP Paribas y Natixis) para extender en tres años el vencimiento del crédito puente, suscrito en diciembre de 2007 con objeto de financiar la opa por el 100% de Sogecable. El acuerdo quedaba condicionado a la reestructuración de su préstamo sindicado. El 'sí' de las cerca de 40 entidades financieras implicadas en ese crédito llegaba dos meses después tras vencerse la resistencia de los díscolos Caja Badajoz y Calyon. El deadline de toda la deuda quedaba fijado para mayo de 2013.
Ahora bien, como adelantó El Confidencial, esa refinanciación salvadora sólo se activa si se cumplen una serie de condiciones, tres de las cuales están en alero. La primera es lograr “una inyección de capital no inferior a 450 millones” en la operación que negocia con la sociedad americana Liberty Acquisition Holdings Corp. En segundo lugar, vender un porcentaje de su filial lusa, Media Capital, o al menos conseguir “un compromiso de un banco de inversión para lanzar una oferta pública de venta de esa participación minoritaria”. Finalmente, la compañía debe dar garantías sobre su participación indirecta en Telecinco y Digital Plus.
El retraso en la ejecución de todos estos requisitos es lo que obliga a Prisa a pedir árnica. En la compañía hay pocas dudas de que las operaciones saldrán adelante, pero nunca antes del 30 de julio. De hecho, se manejan plazos incompatibles con las exigencias de los bancos. La votación de los accionistas de Liberty para decidir si entran en el capital de Prisa no se producirá antes de finales de agosto o principios de septiembre. Miguel País do Amaral, empresario portugués con quien Prisa negocia la venta de Media Capital, decía hace unos días que las negociaciones avanzaban despacio. Y las autoridades de Competencia tendrán en estudio la venta de Cuatro a Telecinco y la entrada de Telefónica y Mediaset en Digital Plus al menos hasta septiembre.
Nicolas Berggruen y Martin E. Franklin reduzcan sensiblemente su aportación al capital de Prisa, incluso por debajo de los 450 millones que pide la banca. Inicialmente estaba prevista una aportación de 900 millones de dólares (casi 700 millones de euros).
Como ha explicado este diario, los accionistas de la sociedad americana tienen diferentes vías para bloquear o salirse del acuerdo. Para empezar, si en la votación un 30% de los socios exige el reembolso de su aportación, la operación queda automáticamente anulada. En caso de que la propuesta se apruebe, quienes hayan votado en contra tienen derecho a exigir que se les devuelva su inversión inicial. En ese caso, la salida de liquidez podría activar la condición resolutoria de mantener en el balance al menos 900 millones de dólares. La clave está en que a los accionistas de la sociedad americana no les compense más la disolución de Liberty que la transacción con Prisa.
Y para eso no hay otro camino que mejorar la ecuación de canje. Es más, a día de hoy la acción de Prisa hace “técnicamente inviable” el acuerdo. Prisa cerró ayer en 2,150, un 35% por debajo del precio al que cotizaba el día que se anunció la operación el 5 de marzo. Según un estudio de JB Capital Markets, el precio de break-even en las actuales condiciones estaría entre 2,5 y 2,6 euros por título. “Franklin no puede vender a sus accionistas que hay que pagar la acción a tres cuando vale dos. Liberty podría hacerse con una participación mayor por el mismo dinero y los Polanco diluirse aún más. Esa es una solución”, aseguran recientemente a este diario fuentes del mercado. Fuentes próximas a las negociaciones aseguran que la operación está garantizada, pero insisten en requerirá un nuevo diseño.